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黃建智/疫情襲股市 庫藏股護盤自家股價自己救-世界大峡谷
编辑:赢咖挂机赚钱                  2020年05月28日 22:28:40

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至於讀者常常在電視上看到,上市公司在證券市場基於特別目的買回股份到底有哪些特別原因,可以讓上市公司從事股份回籠呢?

法律上禁止公司無正當理由地將已釋出的股票收回籠子裡,這種行為稱作「股份禁止回籠原則」有原則必有例外,若過度限制公司完全不能買回股票,也有可能無法及時保障股東權益(比如為了因應最近的疫情衝擊),也影響公司的經營效率。因此,立法者特別開設後門,允許公司在下述情形中,可以讓股份回到公司的籠子裡。

黃建智/疫情襲股市 庫藏股護盤自家股價自己救

民間企業也同樣針對面臨危機的自家股票,紛紛祭出「庫藏股」買回機制希望能有效止血。以國內IC 龍頭之一的聯發科,董事會通過斥資71.87億元,自3月23日起,買回大批自家股票,被稱為該公司設立以來最大規模的庫藏股計畫。

然而,需要注意的是針對企業買回庫藏股的護盤行為,因為對於投資人權益具有相當大的影響力,所以不僅在目的上須合乎法規,於程序上也要謹慎合法,踐行法定的公告、申報相關事宜,執行的內容也不能逾越原計畫範圍,使制度美意落空(參見《上市上櫃公司買回本公司股份辦法》)。

最後,當然還是希望此次疫情能盡快落幕使各行各業能夠盡速回歸到原本的狀態。

▲新冠肺炎襲捲全球,股票市場深受其害企業為避免股價持續下跌紛紛祭出庫藏股自救。(圖/記者湯興漢攝)

看到這裡,讀者可能會有疑問何謂庫藏股?什麼情況會進行這個計畫呢?是不是公司想買回自己的股票,就能買呢?

1.轉讓股份給員工,這是為了獎勵員工提升內部士氣,但考量公司未必經常發行新股,沒有足夠的股份,所以額外允許。

簡單來說,若公司接受股東的錢而釋出股票之後卻又拿股東的錢買回股票,在資金的流動上不僅有害效率,更可能讓有心人士可以趁機炒作價格。所以為了保障投資人,我國於《公司法》、《證券交易法》,採取原則禁止,例外允許的管制方式(參見《公司法》第167條)。

另外,若買回庫藏股的條件過於寬鬆容易產生一開始提到的風險,所以針對例外允許的情形,就要格外謹慎,以免侵害投資人的權益。

新冠肺炎襲捲全球,不僅造成各國人民身心健康影響更讓各行各業陷入低潮,股票市場當然也深受其害。以美國為例,疫情期間所受到的損失,股價估計損失折合新台幣至少逾兆元;我國受到疫情衝擊,股市同樣也是綠油油一片,為避免損失擴大且有效拯救市場價格,政府投入了國家金融安定基金,俗稱「國安基金」,試圖解決這次的困難。

2.配合附認股權公司債、附認股權特別股、可轉換公司債、可轉換特別股或認股權憑證之發行,作為「股權轉換」之用;這是為了能讓公司籌措資金、促進營運所規定

庫藏股是放在倉庫收藏的股票嗎?庫藏股文義上是指:藏放到倉庫裡的股票,實際上是指:在股票市場中,公司將自家已經發行的股票於市場上買回,作為特定用途的一種公司經營行為。然而,倘若公司可以毫無條件地買回自家股票,某層面上會對股東產生不利益的風險。

救股市須在目的及程序上合法新冠疫情嚴重衝擊股票市場,不僅讓投資人權益受損更會連帶造成國家整體經濟發展,因此拯救股票市場便是刻不容緩的工程。由政府、民間企業合力挽救困境,希望能儘早將股價拉回正途,此種作法當然令人贊同。

上市公司的庫藏股買回計畫依照我國《證券交易法》第28條之二規定,可以有三種例外情形:

具體來說,因公司面臨新冠肺炎疫情而使股價嚴重下跌,為了避免持續下跌導致公司、投資人利益損失慘重,可由董事會以特別決議的方式,在公告並申報主管機關後,將市場的自家股票,以公司資金按照適當比例買回,適度的維持一定價格。

以護盤行為而言,目的僅限公司信用與股東權益而非其他交易使用,所以立法者要求,公司如果買回後,必須辦理銷除股份;此外,為避免「披著羊皮的狼」,有心人士想利用優勢資訊地位而趁機出手,以圖謀不當利益,立法者因此也規定:若公司買回庫藏股時,公司的董事、監察人、經理人、大股東、關係企業,或其他具法定身份關係的人,都不能在期間內同時賣出。

3.為了維護公司信用及股東權益,有必要的情況而可以買回俗稱「護盤計畫」,也就是本次疫情重創股價中,許多公司所採行的方式。

好文推薦●黃建智,輔仁大學法律系、法律白話文運動作者以上言論不代表本報立場。

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